一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人(rén)投资(zī)者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾(qīng)向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资(zī)者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代(dài)表了机构投资(zī)者对行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个(gè)人(rén)投资者入(rù)市规(guī)模激(jī)增(zēng)，而(ér)在经历了(le)多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者(zhě)们(men)对于(yú)跑赢基准的(de)难度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来(lá奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久i)了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于(yú)大(dà)势选(xuǎn)择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎ奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久ng)的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投(tóu)资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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