在华(huá)尔街(jiē)经济学(xué)家和央行官员争论美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际(jì)，大型基(jī)金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投(tóu)资公用(yòng)事业和基本消费品(pǐn)等(děng)在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空的对冲(chōng)基(jī)金已将其(qí)周期性股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的(de)比例降至至少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的(de)基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的(de)命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏(fú))的相对(duì)敞口接近2008年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都(dōu)突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita S手机扩展内存是什么意思ubramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的(de)比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业仓位数手机扩展内存是什么意思据进一步证明，专业(yè)人士持(chí)续看空股市。在美国(guó)银行4月份对(duì)基金(jīn)经(jīng)理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号(hào)配置资产的计算机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说(shuō)明(míng)这种分歧立场。德意志(zhì)银(yín)行称(chēng)，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归(guī)因于那些(xiē)对价(jià)格不(bù)敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹(dàn)是(shì)不(bù)可持(chí)续的。由于(yú)标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数据和(hé)企业(yè)财报也提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司(sī)在本财报(bào)季的业绩(jì)超(chāo)出预(yù)期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国(guó)企(qǐ)业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联储官(guān)员(yuán)也预测今年(nián)晚些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票(piào)才开始大放异(yì)彩(cǎi)，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计(jì)，美国经济衰退将从(cóng)第三季(jì)度开始。

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