财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合(hé)一(yī)季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出(chū)葛兰的(de)人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型以及相(xiāng)关人工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于(yú)上(shàng)游算力、传输(shū)和下游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相对(duì)温和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理(lǐ)的(de)中欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模(mó)块等(děng)子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实(shí)现较大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例一个(gè)很重要的(de)临(lín)界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一(yī)面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露的一季(jì)报中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石(shí)化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对(duì)新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗(de)银(yín)华心怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提(tí)到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口(kǒu)，他(tā)选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是(shì)基金经理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你再(zài)看好，也要(yào)控(kòng)制持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无(wú)法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化(huà)主要集中于大模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各(gè)个领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用产品的(de)研发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型(xíng)三(sān)层中建议投(tóu)资(zī)者优先关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的(de)资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不(bù)过(guò)另一部(bù)分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在(zài)A股二季(jì)度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动数字经济(jì)，今(jīn)年半导体周期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第(dì)一轮(lún)调整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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