“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的(de)两年期美债(zhài)收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基(jī)点以上；美元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示，投资者(zhě)预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计(jì)未(wèi)来两次(cì)会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连(lián)续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓加(jiā)息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布(bù)油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持(chí)续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业(yè)人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场预(yù)期的(de)19万人，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业(yè)就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期房地(dì)产市(shì)场(chǎng)的反(fǎn)弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生(shēng)产连续(xù)三个月就业(yè)人数减(jiǎn)少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告(gào)也(yě)显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人(rén)数的增加，失(shī)业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来(lái)的(de)最低水平，在失(shī)业(yè)率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发(fā)市场(chǎng)和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资(zī)增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推(tuī)作(zuò)用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进一步加息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还(hái)需要(yào)关(guān)注(zhù)后续(xù)公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑在通胀压(yā)力较大时继续加(jiā)息(xī)。美联储利(lì)率会议落地(dì)前，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘(pán)整状态，预计美元指数(shù)在105附(fù)近偏强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长(zhǎng)级会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以(yǐ)提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西(xī)等国家还在蚕(cán)食该集(jí)团的市(shì)场份额(é)，这也(yě)让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要(yào)进一步减产，他告诫投机(jī)者要“书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能(néng)源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价(jià)可(kě)能会(huì)在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议(yì)期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平(píng)衡。他(tā)似乎支持(chí)进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国石油部长们决(jué)心避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格(gé)在六个(gè)月内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的联(lián)合新闻发(fā)布会(huì)上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是因为(wèi)不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一(yī)点(diǎn)非常重(书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需(xū)要把这(zhè)些保障(zhàng)都写在(zài)纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资(zī)格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社(shè)莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援(yuán)引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么统(tǒng)泽连斯基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明(míng)确表示(shì)，除非向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约的路(lù)线图(tú)，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰(lán)已经做好了加入北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加入北(běi)约一事(shì)，法(fǎ)国(guó)、德(dé)国(guó)等(děng)北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的其他一些北(běi)约成员国也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国(guó)，而只是希望为乌(wū)克兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品市(shì)场出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海外宏(hóng)观(guān)层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会(huì)议或暂停加(jiā)息的预期推动下(xià)，美(měi)元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主(zhǔ)力价格(gé)表(biǎo)现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周(zhōu)国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然而(ér)天然橡胶期价终究支(zhī)撑不(bù)力(lì)，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整个5月(yuè)行(xíng)情来看(kàn)，生意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商品行(xíng)情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶(jiāo)主流(liú)报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继此前云(yún)南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心(xīn)展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战略(lüè)意义大于经济意(yì)义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战(zhàn)略物资。毫(háo)无疑问(wèn)的(de)是，对于全(quán)球来(lái)说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进口。从中(zhōng)国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供(gōng)不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国际政治格(gé)局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实(shí)是(shì)有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货(huò)交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于(yú)整个天然(rán)橡胶的年产(chǎn)量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果(guǒ)收(shōu)储的对象是(shì)交割品的话，性(xìng)质(zhì)就不(bù)同(tóng)了。因(yīn)为目前全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实(shí)占到(dào)相当全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个(gè)比例。”在童(tóng)长征看来，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能(néng)会(huì)更(gèng)上一层(céng)楼(lóu)。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事件(jiàn)的进(jìn)程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改(gǎi)变(biàn)，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增产期，中国云(yún)南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预(yù)计(jì)6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全(quán)面开割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产区也(yě)全面开割(gē)，目前主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料(liào)价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对(duì)正(zhèng)常(cháng)。泰国东北(běi)部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位(wèi)，本(běn)周以及下(xià)周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以下的概率较高，但(dàn)由于季节(jié)性的(de)因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院能化高级分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积(jī)极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前(qián)期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，对(duì)后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内(nèi)销订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出(chū)货(huò)压力(lì)加(jiā)大，为控制(zhì)成品库存压力，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本(běn)面处(chù)于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前市场对(duì)今年的(de)预期过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据还是不错的，反映国内(nèi)实际(jì)需求并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等(děng)负面消息较(jiào)多，市(shì)场(chǎng)总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国(guó)内需求不行，但是其(qí)实是(shì)进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面中国经济(jì)复苏(sū)进(jìn)程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面(miàn)美(měi)联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏(hóng)观面预计比上(shàng)半(bàn)年(nián)好，比如美联储(chǔ)加(jiā)息步(bù)伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割(gē)后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复速(sù)度(dù)仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们(men)中期观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的(de)情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价(jià)的因(yīn)素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货端构成(chéng)压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基(jī)于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节(jié)后市场从交易预期(qī)开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行(xíng)。整体来看，她表示(shì)短(duǎn)期胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效(xiào)的去库和资金再(zài)次做多的(de)意(yì)愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦(dàn)天气(qì)出现异常状况，或(huò)将带(dài)来新的阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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