财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事(shì)件(jiàn)有关的一个(gè)重(zhòng)要(yào)问题终于(yú)尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委(wěi)员会一致投票通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作(zuò)为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次(cì)级(jí)债(zhài)的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义务(wù)”。周(zhōu)三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有人的诉(sù)讼(sòng)。一些投机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的市场价值(zhí)。各(gè)个区域的(de)信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负(fù)责向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害决定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关的CDS名(míng)义总量(liàng)超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据(jù)并未区分(fēn)优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于(yú)资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战略委(wěi)员会就已经(jīng)开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府(fǔ)的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合并交易完(wán)成后加(jiā)入(rù)瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预(yù)见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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