周一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流(liú)向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数(shù)标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资(zī)金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的(de)医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公(gōng)募(mù)股票(piào)权(quán)益基(jī)金经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会。不过(guò)，在(zài)短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度(dù)回(huí)落(luò)，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘(pán)宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括(kuò)计算机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权(quán)重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回(huí)调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对(duì)部分传(chuán)统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了可能。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流(liú)出资金(jīn)也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一(yī)带一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一(yī)季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基数等(děng)因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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