A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白(bái)热(rè)化阶(jiē)段，中国移动股(gǔ)价(jià)周(zhōu)中创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年(nián)的(de)茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议(yì)。截(jié)至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在(zài)A+H两地上市(shì)，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算则不(bù)过(guò)是一场(chǎng)计(jì)算上(shàng)的乌(wū)龙(lóng)，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算(suàn)，则其总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在数(shù)字经济(jì)、信创(chuàng)、中特估、人工(gōng)智能等一系列(liè)热点催化下，中国移(yí)动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国移动(dòng)和(hé)茅台这场(chǎng)股(gǔ)王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股王变迁(qiān)的背(bèi)后(hòu)似(shì)乎也反应(yīng)着国内经(jīng)济趋(qū)势和产业价(jià)值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市(shì)值之首，得益(yì)于(yú)当时基建大发展(zhǎn)时(shí)期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到(dào)2015年工商银行(xíng)依托当年互(hù)联网(wǎng)金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众号(hào)市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在高端(duān)白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到(dào)预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调(diào)，公司股价也现兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始对(duì)其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅台(tái)市值(zhí)这一历史性事件背后(hòu)，除了离(lí)不开国(guó)家政(zhèng)策持续推进的(de)数(shù)字经(jīng)济，与最近爆(bào)火的人工智能两大概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个新概(gài)念的强(qiáng)力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前美股市值前十的(de)上(shàng)市公司(sī)中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分(fēn)析(xī)认为，科技进步已(yǐ)成(chéng)提升生产力的重要因素(sù)，二级市场对科技企业的态度(dù)能一定程度显示出科技企业的竞(jìng)争力强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移动为(wèi)代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也预(yù)示着市场中的(de)积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数字(zì)化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成(chéng)引领中(zhōng)国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为(wèi)国企数字经(jīng)济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新业(yè)务(wù)，伴随(suí)算力(lì)网络的进(jìn)一步发(fā)展，将拉(lā)动底(dǐ)层云(yún)计算业(yè)务(wù)的需求(qiú)，公司具备较强的(de) IDC/云计算业(yè)务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数(shù)字科技领(lǐng)军企业(yè)加快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望(wàng)首(shǒu)先迎(yíng)来估(gū)值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复(fù)情况(kuàng)来(lái)看，根(gēn)据光大证券(quàn)4月15日研报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代表的三大运营商(shāng)板(bǎn)块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估值+数字经(jīng)济”成(chéng)为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？<兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗/p>

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即(jí)很长一段(duàn)时(shí)间以来(lái)，A股市(shì)场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅台的上市公(gōng)司，在风(fēng)光散尽之后往往下(xià)场都不太好。本次中国移动直接在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字头(tóu)的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气(qì)度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突(tū)破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金融危机爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等(děng)多家公司(sī)股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷(léi)就是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公(gōng)司的(de)陨落大部分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景气度(dù)变化(huà)以及股市景(jǐng)气度无(wú)法维持。而茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以(yǐ)及长期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)利(lì)润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家(jiā)企业股价能否(fǒu)持(chí)续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要(yào)看(kàn)公司的(de)基本(běn)面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约(yuē)7倍(bèi)的中(zhōng)国移动，为(wèi)什么此前市(shì)值却(què)一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作(zuò)用下，一(yī)瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就(jiù)不(bù)能无拘束(shù)地(dì)涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面(miàn)即是成本(běn)方面的(de)问题，中国移动本质作为通(tōng)信基础设施(shī)企业，需要持续不(bù)断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台(tái)就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的(de)资本开支，也不需(xū)要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中(zhōng)国移动今年一季(jì)度(dù)的营收是茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利(lì)润却差别(bié)不大(dà)，销(xiāo)售(shòu)毛利率(lǜ)更是(shì)有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号(hào)表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰(fēng)期的结束，中国(guó)移动此(cǐ)前(qián)表示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可(kě)突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意味着(zhe)届时全年资本开支占收(shōu)入(rù)比(bǐ)重(zhòng)将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联网(wǎng)进(jìn)入下半场(chǎng)，行业重心已(yǐ)转向产业互(hù)联网和智能化(huà)，中国移(yí)动加速(sù)转型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇。信达(dá)证券研报表(biǎo)示，中国(guó)移动(dòng)数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断(duàn)攀(pān)升(shēng)，去年公司数字化转型(xíng)收入对主营业(yè)务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务收(shōu)入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入(rù)增长的第一驱(qū)动力。此外，公司(sī)移动(dòng)云(yún)收入规模实现新跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍暴(bào)涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内业界第一(yī)阵营(yíng)。

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