钠(nà)电池产(chǎn)能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资(zī)，传艺(yì)科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙(biāo)涨后(hòu)又腰(yāo)斩的股价似(shì)乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在(zài)键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫(mò)过于跨(kuà)界钠(nà)电池(chí)。

　　这个热门又(yòu)令人遐(xiá)想的题材搭(dā)配公司释放(fàng)钠电(diàn)池项目(mù)进展(zhǎn)的“积极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激(jī)着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭(jì)出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年(nián)末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价(jià)的套路完全失(shī)灵，股价又在4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿(yì)元定(dìng)增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后再(zài)未(wèi)掀(xiān)起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车(chē)式的涨(zhǎng)跌折(zhé)射的是市场对传艺(yì)科技高调(diào)跨(kuà)界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时(shí)间(jiān)不过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投(tóu)资成本(běn)？巨头(tóu)环伺(cì)、落地(dì)产能(néng)骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又(yòu)该如何(hé)消化？过往投资计划频频(pín)“跳票(piào)”、实(shí)际效益与(yǔ)预期(qī)天差(chà)地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让(ràng)人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期(qī)萌(méng)芽(yá)，但(dàn)由于钠电负极(jí)嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致其研发进度(dù)大大落(luò)后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完成突破以及(jí)锂价(jià)不断飙升，钠电(diàn)才作为锂(lǐ)电(diàn)“备胎(tāi)”之一重(zhòng)回人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离子电(diàn)池，掀(xiān)起钠电(diàn)风(fēng)潮，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公告显示(shì)，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资子公司(sī)江苏智(zhì)纬(wěi)电子科(kē)技有限公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨(yáng)崇义(yì)合作设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠(nà)电科(kē)技有限公司（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传(chuán)艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺科技旋(xuán)即(jí)涨停，当日盘后公司(sī)迫不(bù)及待召开电话会议，向合计64名分析师(shī)和个人投资者披露跨(kuà)界钠电的各种细节。根据规(guī)划，传艺科技钠电池项目中试线2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投(tóu)产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价(jià)的(de)前车在前，传艺科(kē)技开始有意无意地(dì)“主动”披(pī)露钠电项目进展，而公(gōng)司(sī)股价也(yě)往往(wǎng)在公告(gào)披露后录得大(dà)幅上涨。去年12月(yuè)5日(rì)盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于(yú)跨界钠电(diàn)池前10元/股左右(yòu)的温吞股价(jià)，不(bù)到(dào)半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难(nán)掀大风浪，反而随着时间的(de)推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，由于(yú)在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活(huó)动(dòng)记(jì)录表》中(zhōng)对外发布钠电(diàn)池业务未来(lái)规划、技术水平等(děng)涉及公司经营的(de)重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日(rì)才正式通过(guò)《关于对(duì)深圳证券交(jiāo)易所关注函回复的公告》补充披露(lù)相(xiāng)关事项，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭(zāo)深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵有游资推波(bō)助澜(lán)，但归(guī)根(g敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步ēn)结(jié)底还(hái)是其资(zī)金有限与钠(nà)电产能规(guī)划(huà)“大跃(yuè)进(jìn)”不匹(pǐ)配(pèi)无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公(gōng)司(sī)定增(zēng)预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公司(sī)产能将达到(dào)10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易所回复函和2023年度(dù)定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的装修及设备成(chéng)本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公(gōng)告出(chū)来的10GWh。据传(chuán)艺钠电(diàn)官微消(xiāo)息，公(gōng)司(sī)董事(shì)长邹(zōu)伟民4月16日(rì)在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月(yuè)的时(shí)间，新上钠离子电池全供应(yīng)链项目，逐(zhú)步(bù)形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨(dūn)电解液的生产能力(lì)；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工(gōng)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开(kāi)演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划，来(lái)源：传艺(yì)钠(nà)电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元(yuán)资金外(wài)，还(hái)需要更多资(zī)金(jīn)，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池(chí)就(jiù)需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺(yì)科技主营式微，年(nián)赚1亿元的(de)盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动(dòng)辄几十亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺科(kē)技主营输入(rù)类设备和印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等输入类(lèi)设备(bèi)及通讯用(yòng)板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市(shì)以来公司经营(yíng)规模不断扩(kuò)大，营收(shōu)从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起步，逐年(nián)递(dì)增，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当(dāng)年公司(sī)归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公司(sī)盈利水平(píng)起(qǐ)起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增(zēng)长(zhǎng)乏力(lì)可见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的(de)资金也(yě)并不(bù)宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司(sī)经营活动产生的现金(jīn)流量(liàng)净额(é)4.46亿元(yuán)；截至去年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿(yì)元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离(lí)子电(diàn)池(chí)项目的(de)自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿(yì)元(yuán)，足(zú)见其(qí)在投资钠电(diàn)项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深(shēn)交所(suǒ)的(de)回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是(shì)准备靠银行(xíng)贷款解(jiě)决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公(gōng)告称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银行、农业银行(xíng)等组(zǔ)成的联(lián)合银团申请(qǐng)不超(chāo)过20亿元(yuán)的(de)项目贷款(kuǎn)，用于公司(sī)钠电池项(xiàng)目(mù)。根(gēn)据(jù)最新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头银(yín)行已审批(pī)通过(guò)，参团银行处于正常的审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期(qī)谋定增。今(jīn)年(nián)3月30日，公司披露(lù)《2023年(nián)度向特(tè)定对象发行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿(yì)元，除了(le)定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而为补(bǔ)这部(bù)分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投(tóu)资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提(tí)到(dào)的另外(wài)8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但(dàn)截至发稿，仍(réng)未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年销售不(bù)低于(yú)10亿元，整个钠电池全供应链项(xiàng)目计划到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达效后，可实(shí)现年销(xiāo)售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠(nà)电项(xiàng)目真如邹伟民在近日(rì)的演讲中(zhōng)所言照进现实，几年后(hòu)公司营收将(jiāng)在当前(qián)基础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买账，除了资金(jīn)实(shí)力有限公司(sī)外(wài)，核心还(hái)在(zài)其大干快上后产能(néng)如何消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在钠电(diàn)池商(shāng)业化元年(nián)的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷(fēn)发(fā)产(chǎn)品、量(liàng)产并大建(jiàn)产能，竞争者初露威(wēi)胁(xié)，赛道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电池(chí)与(yǔ)巨(jù)头(tóu)们不相上下，但宁(níng)德时代落地(dì)奇(qí)瑞车型(xíng)、华语新能源(yuán)配套(tào)雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大(dà)佬(lǎo)们已经走(zǒu)在前(qián)面，率先在(zài)两轮电动车和低速(sù)电(diàn)动车领域实(shí)现装车应用。而传艺科技(jì)除了(le)在(zài)岁(suì)末年初(chū)公告与中祥航业、江(jiāng)苏新(xīn)能源、德博新能源签订项目合作或战略合作协议(yì)外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每(měi)每(měi)有投资者问及客户(hù)情况时，公(gōng)司(sī)都以“目前订单(dān)下游运(yùn)用覆盖(gài)储能、低(dī)速电动车及(jí)电(diàn)动工具等(děng)多(duō)个(gè)领(lǐng)域”“公司(sī)钠离子电池送样后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客(kè)户签订了销售订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮电动(dòng)车品牌开展送(sòng)样和合作意(yì)向洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地(dì)正数倍级增(zēng)长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电池分析师(shī)汪(wāng)奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产(chǎn)能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据(jù)则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠(nà)电池落地产(chǎn)能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池(chí)行业(yè)产能利(lì)用率，钠(nà)电池落地的产能中可以实(shí)现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电(diàn)池不到5％，后(hòu)面成(chéng)本降下来才会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会小批量应(yīng)用到多(duō)元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在调研记(jì)录中(zhōng)预测(cè)，预(yù)计2023年公司实际(jì)出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电池(chí)市场的绝大(dà)部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者(zhě)关系活动记(jì)录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂(jì)多年的钠电(diàn)池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下(xià)作为(wèi)“替(tì)代”而被推(tuī)到台前的，去年底以(yǐ)来，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续(xù)下行，4月(yuè)20日电碳价格(gé)均价已经跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一(yī)时间，锂价持续(xù)下跌会(huì)否(fǒu)影响(xiǎng)钠电池商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电(diàn)池能够起到(dào)对(duì)锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供(gōng)应安全，不(bù)太可能(néng)成为主流。锂(lǐ)价一便宜(yí)，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子技术一定要发展，因为(wèi)它(tā)是锂(lǐ)离子电池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠(nà)电建设成本接(jiē)近，目(mù)前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目(mù)前(qián)电碳价格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅(fú)下降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前已经和钠电(diàn)池成本基本相(xiāng)当；而由于(yú)锂原(yuán)料价格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本(běn敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步)已经(jīng)优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂(lǐ)价格在(zài)20万以下时(shí)，锂电池对钠电池(chí)有明(míng)显优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场普遍认(rèn)为钠电(diàn)池还(hái)有降(jiàng)本的空间。兴储世(shì)纪总裁(cái)助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业链完善后，规(guī)模量产(chǎn)后钠(nà)离子(zi)电池正、负极(jí)材(cái)料价(jià)格可降至5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子(zi)电池的(de)理论BOM成本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存(cún)在降价可能(néng)，但(dàn)只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的(de)成本(běn)优(yōu)势就依(yī)然存在，并且随着技术不断发展、产业(yè)不(bù)断成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业(yè)规模化完(wán)成后，能和锂(lǐ)离子电池(chí)的成本拉开差距(jù)，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳(tàn敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步)酸锂价(jià)格在15万以(yǐ)上(shàng)时(shí)，成熟后的(de)钠(nà)离(lí)子电池(chí)有一定优(yōu)势(shì)；碳(tàn)酸锂价(jià)格在10万(wàn)左(zuǒ)右及以下时，钠离(lí)子电池(chí)在动(dòng)力领域优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺科(kē)技在内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都言锂价下跌无碍(ài)钠电(diàn)池商(shāng)业化进程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润率下(xià)降(jiàng)或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在(zài)1月9日(rì)的调(diào)研记(jì)录中曾表示(shì)，公(gōng)司钠电池定(dìng)价主(zhǔ)要根(gēn)据碳酸锂的(de)价格(gé)，一般给到客户的价(jià)格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定(dìng)价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波(bō)动。

　　缺(quē)乏长远投资定力(lì) 过往项目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市(shì)场(chǎng)还担忧传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而(ér)钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往投(tóu)资履历发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚(shèn)至终(zhōng)止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投(tóu)向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向薄膜线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并(bìng)扩产(chǎn)项目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就变更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于(yú)3D玻(bō)璃面(miàn)板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生(shēng)产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目的实施地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实(shí)施地点变(biàn)更(gèng)为重庆市合川区工(gōng)业园区核心区高阳(yáng)路30号，实(shí)施(shī)主体则从传(chuán)艺(yì)科(kē)技变(biàn)为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全部投(tóu)入轻(qīng)薄(báo)型键盘生(shēng)产(chǎn)项目(mù)的建设，并将(jiāng)后(hòu)者的(de)产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再(zài)融资，定(dìng)增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目(mù)中(zhōng)的SMT工序实(shí)施地点由江苏省高邮(yóu)市经开区凌(líng)波路33号改建至江苏省高(gāo)邮(yóu)市(shì)经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入(rù)募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于(yú)投(tóu)入(rù)“钠(nà)离(lí)子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划(huà)的地点、资(zī)金乃至项(xiàng)目，直接的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的投入打(dǎ)水飘(piāo)、投资效率(lǜ)低下(xià)以及建成(chéng)项目实际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招(zhāo)股书，薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目建设期仅12个(gè)月(yuè)，达产年可(kě)实现销售(shòu)收入(rù)2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印(yìn)制电路板(bǎn)建设项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多(duō)时间(jiān)过去(qù)了，截(jié)至2022年12月(yuè)31日，该项(xiàng)目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目(mù)效(xiào)益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚远。

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