今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对(duì)于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主题(tí)系列指数(shù)有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本(běn)市场做强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨(jì)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业(yè)人(rén)士也看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖；其(qí)次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发(fā)行大战不(bù)会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九只同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布(bù)局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资(zī)本(běn)市场(chǎng)的(de)热门，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还(hái)各申报了(le)主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估(gū)值体系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展(zhǎn)和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对(duì)于资本(běn)市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业估值(zhí)层面的各类因素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较(jiào)完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来在不断完(wán)善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央国企的(de)估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目(mù)前已超(chāo)过(guò)其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平(píng)，体现出(chū)央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上(shàng)市(shì)央企营(yíng)业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的(de)发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央(yāng)、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈单倍行距是多少率约(yuē)为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳(wěn)定保(bǎo)持在(zài)8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募(mù)集日基(jī)本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和(hé)网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多(duō)家(jiā)公司(sī)后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮(lún)了(le)，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年(nián)底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企价(jià)值(zhí)重估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体单倍行距是多少系推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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