4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推(tuī)动国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外(wài)盘由于(y香港区号是多少ight: 24px;'>香港区号是多少ú)2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单(dān)明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发了(le)市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期(qī)低(dī)温天气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的(de)预期，短期(qī)对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期(qī)内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签(qiān)约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对(duì)于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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