当前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上(shàng)限僵局正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在(zài)白(bái)宫(gōng)就债务(wù)上限问题与总统(tǒng)拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决债(zhài)务上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间(jiān)周二，美国(guó)总统(tǒng)拜登在白宫与国(guó)会(huì)众议(yì)院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参(cān)议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议(yì)院(yuàn)共和党领袖米奇(qí)·麦(mài)康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不会在(zài)债(zhài)务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言论(lùn)无疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总(zǒng)额(é)超过债(zhài)务上限。美(měi)国财政(zhèng)部次日启(qǐ)动非(fēi)常(cháng)规(guī)举措维持(chí)政(zhèng)府运营，避免出(chū)现(xiàn)债务违约。然而(ér)，使用非常规(guī)措施只能帮(bāng)助财政部(bù)暂时性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违(wéi)约可能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务(wù)上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月(yuè)初(chū)，财政部将无(wú)法继(jì)续(xù)履行政府的(de)所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上限的限制(zhì)，若两党能在(zài)这一(yī)时限(xiàn)之(zhī)前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但(dàn)提高上限需要满(mǎn)足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和(hé)党预(yù)计未来十年内将合(hé)计(jì)削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但白宫(gōng)在议案(àn)通过后很快表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上(shàng)限捆(kǔn)绑的(de)议案(àn)没机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗(hào)尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可能(néng)爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机(jī)构(gòu)的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行倒闭(bì)之前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员也(y新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉ě)没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正监管机(jī)构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也(yě)没有采取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业(yè)的这一场(chǎng)危机(jī)风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告(gào)倒闭的第(dì)一共和银(yín)行也位于加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇(yù)严(yán)重(zhòng)冲击、股(gǔ)价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合众银行也位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金山(shān)联邦储备银行承(chéng)担主要(yào)监督(dū)责任，后者未(wèi)来可能会投(tóu)入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu)监(jiān)管机构未(wèi)来(lái)将(jiāng)对资(zī)产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之一(yī)。然而(ér)，报告指出，在过(guò)去，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构并未认定(dìng)大量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由企业客户持(chí)有的，这(zhè)些客户往往很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管理社(shè)交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风(fēng)险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度推迟(chí)战(zhàn)略(lüè)石油储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大(dà)的(de)石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带(dài)来最大价值(zhí)并保(bǎo)护美国(guó)经济和(hé)安全利益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也(yě)是(shì)对该储备进行良(liáng)好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源部表(biǎo)示，除了直(zhí)接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取(qǔ)消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年以(yǐ)来多(duō)数时(shí)候，WTI油价依然高(gāo)于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全(quán)线(xiàn)跌破(pò)前低支撑(chēng)后(hòu)，国(guó)内(nèi)三大油脂期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间(jiān)走(zǒu)势有明(míng)显分化(huà)，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货日报记(jì)者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风(fēng)格不(bù)断(duàn)变化(huà)，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映了市(shì)场(chǎng)交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业(yè)火(huǒ)爆(bào)，美团预(yù)测(cè)五一(yī)堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确认(rèn)了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产(chǎn)量或(huò)不及预期，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持(chí)较高水平(píng)，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及(jí)后期(qī)大豆高到港带来(lái)的累库趋(qū)势(shì)压制，豆(dòu)油整(zhěng)体(tǐ)一直(zhí)是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以(yǐ)消化供给的压制(zhì)，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国(guó)内持续去库的加持(chí)下，表(biǎo)现最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货(huò)分析师石丽红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度(dù)反应了前期超(chāo)跌(diē)后的(de)市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要(yào)源于马棕(zōng)4月供需数据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期(qī)，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比可能大幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价(jià)格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估(gū)4月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历(lì)史极(jí)低(dī)库存水平，库存环比减幅(fú)可能(néng)15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月(yuè)假期较多，工(gōng)作日(rì)偏(piān)少。因马来种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数(shù)据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品(pǐn)种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需(xū)、消息面有直接关系(xì)，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是(shì)美国(guó)经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及(jí)国内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦(lún)也(yě)在(zài)敦促(cù)国会提(tí)高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际(jì)上缓解了因美(měi)国银行业危机、债务(wù)上限到期、短(duǎn)期较差经济(jì)数据带来的美国经(jīng)济低(dī)迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美(měi)豆(dòu)新作目前播(bō)种顺利、棕(zōng)榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续(xù)性

　　值得注意的(de)是，当前(qián)，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受访(fǎng)人(rén)士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续(xù)性(xìng)并不乐(lè)观(guān)。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们(men)预(yù)期油脂很难具(jù)备持续的(de)上行基础，此轮(lún)超跌(diē)反弹或难持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内油脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市(shì)场对(duì)于需求(qiú)不(bù)宜过分乐(lè)观。而从时间节(jié)点上(shàng)来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期，在(zài)业内人士看来，进入增库(kù)周(zhōu)期已是事实，这(zhè)也将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个(gè)月的去库(kù)是建立(lì)在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价差(chà)及主需求(qiú)国高库存带来的并不算好的(de)出口前(qián)景下，后续产地库存累库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西(xī)亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有开斋节的(de)扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅(fú)可能还会更高，这(zhè)预计将为马来(lái)西亚带来显著的累库(kù)压力，不利于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油(yóu)期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内(nèi)未(wèi)来两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆供给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂单月供(gōng)应在(zài)230万(wàn)吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走(zǒu)势来(lái)看，国内菜(cài)油(yóu)库存(cún)从年(nián)初(chū)以来早就已经进(jìn)入累库(kù)状态。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜(cài)油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西(xī)大(dà)豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整体累库(kù)倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目(mù)前(qián)唯一呈(chéng)现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后(hòu)开(kāi)启累库(kù)，带来远月棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)利润改善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油(yóu)脂(zhī)油料(liào)多(duō)数进口为主，成本(běn)端原料的供需及价格(gé)的变化对(duì)油(yóu)脂行(xíng)情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库(kù)情(qíng)况及国际菜(cài)油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球经(jīng)济预期、美(měi)高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全，市场随(suí)时可(kě)能重(zhòng)新(xīn)聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂并(bìng)不具备持(chí)续性反弹的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性和(hé)高度。在侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次反弹乏力(lì)都是空(kōng)单(dān)入场机(jī)会(huì)，合约上建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告(gào)发布后可择(zé)机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及菜棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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