昨天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美(měi)国共(gòng)和党债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会(huì)议，但会议开始后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处(chù)于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员(yuán)目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)结(jié)束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动(dòng)的(de)增加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国(guó)财(c黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗ái)政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财(cái)政部财(cái)政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立(lì)场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性的(de)。做(zuò)太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能(néng)需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季(jì)度(dù)经济预(yù)测(cè)的(de)准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能(néng)实现的程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌(diē)停(tíng)。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下(xià)游的(de)备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为(wèi)150黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期(qī)下(xià)，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货(huò)回归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的(de)订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙(shā)河(hé)地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库(kù)逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过(guò)疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商(shāng)品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货(huò)意愿何时能(néng)够起来(lái)：一(yī)是(shì)等待(dài)下游的(de)原(yuán)料库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势(s黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗hì)，可重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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