周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净(jìng)买入(rù)的榜(bǎng)首，单日(rì)净买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权(quán观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪)益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回(huí)落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部(bù)分板块短期(qī)上冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部(bù)基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的(de)严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大(dà)幅低估和(hé)低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽(suī)然(rán)经过(guò)前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤其是基本面明(míng)显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市(shì)场中(z观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪hōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可(kě)能(néng)会受到获利(lì)盘(pán)的短期(qī)卖(mài)出。不(bù)过(guò)，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活(huó)跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差(chà)异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司(sī)保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利(lì)润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年(nián)同期(qī)低(dī)基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季(jì)度电力消(xiāo)费增速将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革(gé)的(de)持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或(huò)有望出台(tái)。

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