今年以来，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金(jīn)一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略(lüè)有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示(shì)，预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，未来港股市场将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上行，板(bǎn)块方面，看(kàn)好政策(cè)优(yōu)化下(xià)的(de)消(xiāo)费和地产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复的互联(lián)网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同份额分开统(tǒng)计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的(de)主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为(wèi)投资(zī)方向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指数(shù)为(wèi)代表的港股数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经(jīng)理在一季度加大了(le)对港股的投(tóu)资(zī)力度，提(tí)升港(gǎng)股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母(bó)时港股通(tōng)红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的8美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母3.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元金融(róng)、服(fú)装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大(dà)的前十(shí)只(zhǐ)港股为(wèi)中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份(fèn)、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸易、航空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等(děng)领域。值(zhí)得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史(shǐ)博在一季度(dù)中表示(shì)，展望未来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场投资(zī)机(jī)会：中国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳(wěn)回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非农(nóng)和(hé)通(tōng)胀数(shù)据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美(měi)联储(chǔ)过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了加息进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预(yù)判(pàn)港股市场将在(zài)波动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置方面，我们(men)将加大(dà)对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业(yè)等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和先进制(zhì)造，在(zài)经(jīng)历了过(guò)去2年的合规整治及业务梳(shū)理后(hòu)，股价均(jūn)处在(zài)价值投资区域，具(jù)有良(liáng)好的(de)投资性价比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台(tái)和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身(shēn)运营(yíng)效率，以及对外输出算法和(hé)算(suàn)力。作(zuò)为人工(gōng)智能赋能(néng)各个行业的元(yuán)年(nián)，我们(men)中长(zhǎng)期看好港股数字经(jīng)济板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经济的环比上行将会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下(xià)港股公(gōng)司下(xià)半年(nián)的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由于基数(shù)效应，下(xià)半年港股盈(yíng)利同比增速会(huì)较上半年有所(suǒ)回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机(jī)会出现。生物医(yī)药行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业(yè)快速增长(zhǎng)的(de)红利中(zhōng)，但是随着中报业(yè)绩的(de)释放和(hé)四季度(dù)集采的预期，生物(wù)行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一(yī)定的调整，但是通过自下(xià)而(ér)上的方(fāng)式生物(wù)医药行业(yè)仍将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展望未来(lái)，我(wǒ)们预(yù)计港股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推(tuī)动两地市(shì)场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的(de)吸(xī)引力有望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高弹性的(de)机会：由(yóu)于(yú)中国经济修复有望成(chéng)为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复(fù)苏(sū)，盈利预(yù)测有较(jiào)大上(shàng)修空间(jiān)；同(tóng)时部分龙(lóng)头(tóu)公司有(yǒu)长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启(qǐ)二(èr)次(cì)增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部(bù)分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机会(huì)：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风险的行(xíng)业。市(shì)场预期在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预(yù)期的(de)行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注基本(běn)面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高(gāo)股息资产的投资机会(huì)，如(rú)通信、石油(yóu)石(shí)化(huà)等。

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