尽管(guǎn)周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代(dài)表的大(dà)型(xíng)产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年的(de)概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若(ruò)参考历(lì)史(shǐ)的(de)调整时间(jiān)和(hé)幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往会有一波(bō)明显的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月(yuè)份期(qī)间(jiān)会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在(zài)一(yī)季报披(pī)露(lù)结束(shù)后，假设按此速(sù)度再(zài)调(diào)整一(yī)段时间，估计(jì)在(zài)5月基本(běn)见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注(zhù)短期(qī)维度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消费电(diàn)子板块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增(zēng)加(jiā)、订单增加(jiā)和(hé)产品销量(liàng)业绩的(de)改善(shàn)逐(zhú)渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势(shì)，而(ér)往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季躁动(dòng)是计算机(jī)占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计(jì)算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩(jì)的(de)相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报指出，电(diàn)子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉(lā)升了猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种trong>AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来(lái)了(le)机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于算力(lì)的需求将呈现(xiàn)指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环(huán)节，相关(guān)公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科(kē)技(jì)；高(gāo)速光(guāng)引擎光器(qì)件核(hé)心供应商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片(piàn)领军(jūn)企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服务器(qì)的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的(de)落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相(xiāng)关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的(de)发展。在终端应(yīng猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种)用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等终端(duān)设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务(wù)器产业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费复苏预期(qī)强化的(de)智能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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